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家電行業征稅變動,了解行業發展走向。

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家電行業征稅變動,了解行業發展走向。

發布日期:2019-01-25 作者: 點擊:

本周干衣機家電板塊跑贏滬深300指數3.4個百分點。本周申萬家用電器板塊指數上漲4.7%,強于滬深300指數1.3%的漲幅。本周惠而浦(600983,股吧)(8.8%)、美的集團(7.7%)、小天鵝A(7.5%)領漲,天銀機電(300342,股吧)(-5.5%)、蘇泊爾(002032,股吧)(-1.9%)、榮泰健康(-1.8%)領跌。

上一輪家電補貼鑒往知今。2008年為應對國際金融危機拉動內需,政府從2007年底至2012年陸續出臺“家電下鄉”、“以舊換新”和“節能惠民”三大行業性刺激性政策,拉動農村市場家電保有量迅速上升??偨Y上一輪家電補貼政策刺激經驗,1)從品類上來看,城鄉保有量差異較大的品種率先迎來政策補貼,從冰箱冷柜、彩電、洗衣機到空調、微波爐、電磁爐漸次擴大;2)從個股受益程度來看,二線品牌由于市場份額較低、業績基數較小,因而整體利潤彈性更大;3)相比以舊換新,家電下鄉采用招標制度,更有利于鄉鎮市場銷售網絡覆蓋度高、品牌影響力大的龍頭企業。

此次發改委副主任寧吉喆表示,今年將制定出臺促進汽車、家電等熱點產品消費的措施,我們判斷方向之一或是城鄉保有量較大的家電品類,比如大廚電煙灶消、空調、微波爐、熱水器等;方向之二是以舊換新,大家電或將迎來十年一次的換新浪潮,在此過程中能效等級更高、品牌知名度更大、鄉鎮銷售網絡覆蓋更廣的品牌受益最大。


本周大事及要點報告:1)格力電器(000651,股吧)披露董事會換屆人選:第十一屆董事會非獨立董事候選人為董明珠、黃輝、望靖東、張偉、張軍督、郭書戰,公司第十一屆董事會獨立董事候選人為劉姝威、邢子文、王曉華;公司將于2019年1月16日14:30舉行2019年第一次暫時股東大會;2)本周要點報告《歐普照明深度覆蓋報告:照明龍頭興起,份額持續提升》《增值稅稅率調整影響幾何:對凈利潤影響的定性剖析與定量測算及敏感性剖析》出資建議:1)增值稅稅率下調:內銷收入占比高、凈利率低的小家電受益最大。為了減輕企業負擔,2017年國務院將增值稅率從此前的四檔降至三擋,一起從2018年5月1日起,將原適用于17%增值稅稅率的制造業,11%稅率的交通運輸、修建、基礎電信服務等職業稅率,分別下調1個百分點,目前增值稅三檔稅率分別為6%、10%和16%。未來經濟下行壓力加大,增值稅稅率三檔變二檔落地速度或快于商場預期,對此咱們剖析了增值稅稅率調整對家電公司凈利潤影響幅度的測算。

家電職業下流獨占競爭格局明晰,龍頭企業議價能力較強,咱們以為稅率下調后含稅買價和賣價都不變比較挨近實踐景象,在此景象下,要點公司中凈利潤彈性前五的企業分別為:九陽股份(002242,股吧)、華帝股份(002035,股吧)、萬和電氣(002543,股吧)、蘇泊爾和歐普照明,排名倒數的主要是新寶股份(002705,股吧)、海信電器(600060,股吧)和萊克電氣(603355,股吧),內銷占比高、凈利率低的小家電公司全體受益更大。

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